9月18日,7.9431元(1美元兌人民幣,下同);9月19日,7.9342元;9月20日,7.9299元;9月21日,7.9264元;9月22日,7.9188元.一周以來,人民幣匯率演繹了自匯率改革以來最為凌厲的上漲走勢.

自2005年7月21日匯改以來,人民幣累計升值幅度已超過2.35%.伴隨著人民幣的繼續升值,匯率浮動區間擴大的討論再度沸沸揚揚.有銀行外匯交易員認為,今年內人民幣匯率波動幅度可能會放寬至1%,這意味著人民幣存在每天升值1%的可能.對于企業來說,這樣的變化是否仍在可接受范圍之內?

市場:匯率波幅擴大至1%?

9月17日,在新加坡召開的國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委員會(IMFC)會議上,中國人民銀行行長周小川表示,中國央行將根據金融市場的需求,考慮擴大人民幣匯率的浮動區間.

“匯改最后方向肯定是取消波動幅度限制.但依據目前的中國經濟情況,漸進方式仍然會是央行的最佳選擇.”中國社科院金融研究所殷劍鋒認為,對于匯率形成機制來說,人民幣匯率只有形成雙邊波動才是有利的.“波幅增大,正是雙邊波動性增強的體現,這符合人民幣匯率彈性增強的趨勢.”他判斷,今年年底,人民幣匯率波動幅度很有可能超過去年匯改時所定下的0.3%政策限制.

而在某股份制銀行外匯交易員看來,美國財長保爾森訪華以及舒默-格雷厄姆法案表決在即的消息,是造成近期人民幣匯率單邊上揚的主要原因之一.在剛剛結束的G7財長和央行行長會議及國際貨幣基金組織(IMF)年會上,人民幣匯率是否具有足夠彈性,仍是各方繞不開的焦點話題.|

“除外部因素以外,由于出口持續增長,造成結匯壓力無法消退,是近期人民幣升值較快的另一個主要原因.”另一家銀行資深外匯交易員表示,很多企業都在把手頭的外匯兌換成人民幣.“目前在銀行間外匯市場上,遠期結匯大于遠期售匯.”

“9月份美元兌人民幣匯率詢價交易價格波動情況的統計數據顯示,人民幣匯率的上下波動事實上已經明顯加寬.”上述資深交易員說.央行發布的信息顯示,9月份的前13個交易日中,人民幣匯率日均波幅達到0.11%,遠高于7月0.06%的水平.

但該交易員認為,由于目前匯率波幅尚未突破0.3%,所以討論人民幣匯率波幅的可能范圍沒有太大意義.而另有交易員“根據經驗認為”,人民幣匯率波幅下一步有可能擴大至1%.

“目前,從銀行間市場的交易里還看不到央行的身影,但是不排除央行通過國有商業銀行發出市場信號.”上述資深交易員稱,“雖然目前有多個做市商,大家還是會關注國有商業銀行例如中行的報價.一是因為中行盤子大,二是也想從其報價揣測一定的政策含義.”

另一方面,在離岸NDF(Non-Delivery Forward,無本金交割遠期外匯,一種遠期外匯交易的模式)市場,1年期美元兌人民幣不可交割遠期合約報價則相對平穩,價格一直在7.68~7.69元之間徘徊.

企業:“土辦法”應對變化

銀行對匯率波幅進一步放寬已有心理預期,而企業們則采用自己的“土辦法”來應對可能到來的變化.

“匯率成本只占總成本的2%~3%,幾乎可以用進出口成本差價來抵銷.”廣州市番禺創信鞋業有限公司董事長吳振昌認為,目前人民幣匯率的波動仍屬溫和.該公司屬于“兩頭在外”(原材料和銷售市場都在國外)型企業,雖然出口價格上升導致小量市場份額受到影響,但其原料成本也因為人民幣升值而有所降低.進出口相抵之后,人民幣升值對企業的實際影響并不大,所以吳振昌甚至沒有去做遠期結售匯套期保值.

不考慮套期保值的另一個原因是,吳認為目前國內銀行的遠期結售匯價格仍舊不夠市場化,甚至需要付出的手續費和因匯率波動導致的損失相差無幾.“匯率避險工具不適合像我們這樣的企業.”

“國內衍生品市場發展還沒有跟上匯率改革的腳步,與外匯市場管制有關.”殷劍鋒認為,隨著匯率波動幅度的增大,衍生品市場的某些政策限制年內也將會有所放松.

“人民幣從年初的8元左右升值到目前的7.92元,但是畢竟經歷了很長時間,我們也作好了一些應對的準備.”中國土產畜產廣東產業進出口公司茶葉進出口部副總經理張兵說,公司目前的合同主要是2~3個月的短期合同,因此,他們采取的主要方法是在與客戶簽訂合同時,直接加上匯率的成本.“今天(21日)的匯率是7.92左右,我和客戶談3個月后的合同,結算價格會以雙方商定的匯率成本來計算,例如7.9元或者7.88元.”對于人民幣升值是否已經影響到其出口利潤率,張認為,目前的匯率波動幅度仍舊是一個可以接受和可預測的程度,價格加上匯率成本仍舊可與客戶商談,影響不大.“萬一匯率變動超出預期,損失也只能由我自己承擔.”

而另外一個在東莞經營玩具的外貿公司負責人則坦陳,生意已經受到影響,但他拒絕透露具體數字.他表示,人民幣升值速度不斷加快,但具體升值到什么程度會對行業生存構成威脅,則要考察各具體行業的利潤空間.“由于原材料漲價,玩具行業的利潤已很薄,普遍只有5%左右,如果人民幣升值與利潤空間相當,估計影響將很大.”

此前有專家預測,如果人民幣升值幅度達到或超過10%,中國紡織行業將徹底失去國際競爭力,因為這個幅度已經超出了紡織行業的最高利潤率.采訪的一位紡織業出口商對這一觀點表示認同,但他認為,以人民幣目前累計升值2%左右的水平,紡織企業仍舊可以承受.“產品仍有提價空間,對市場影響不大.但隨著升值幅度和波動幅度的增大,企業必須要往高端和高利潤率產品發展.”