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經濟觀察網 記者 李華清 奧飛娛樂（002292.SZ）還在經歷轉型之痛。
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1月30日晚間，奧飛娛樂公告了2018年業績快報，2018年營業總收入為28.48億，同比下降21.81%，營業利潤卻同比下降2661.53%，歸屬上市公司的虧損額達到16.12億元，歸屬上市公司凈利潤同比下降1889.19%。
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據奧飛娛樂的說法，營收下降跟公司的玩具業務“陀螺”等產品的銷售不理想有關，而凈利潤下大幅下降，跟計提了14.8億元的資產減值損失有關。
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奧飛娛樂從玩具生產商起家，目前主營業務包括五大部分：衍生品設計、生產及銷售，內容創作與管理，互聯網娛樂業務，嬰童用品和電視媒體。衍生品方面包括玩具，內容方面包括動漫影視內容，互聯網娛樂包括漫畫、劇業及電影、游戲，電視媒體指公司所控股的廣東嘉佳卡通影視有限公司和廣告運營團隊壹沙(北京)文化傳媒有限公司。
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自2013年以來，奧飛娛樂宣稱要走一條以IP為核心，集玩具、嬰童用品、動漫、游戲、影視等為一體的泛娛樂全產業鏈道路，從玩具生產到文化內容制作，從動漫到電影、劇業、游戲，從K12到全年齡段，一系列的投資并購讓人眼花繚亂。自奧飛娛樂開始業務的擴張以來，評價呈兩極分化，支持者認為可以實現IP的協同效應，質疑者認為奧飛娛樂還未具備多元化能力，貿然進入太多的新領域，人才、市場開拓和管理跟不上，反而是將自己拖入深淵。
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2017年之前，奧飛娛樂的業績尚能保持穩定或有所增長，2017年歸屬上市公司凈利潤同比下滑將近9成，2018年初奧飛娛樂人士在接受經濟觀察網記者采訪時表示，公司已經調整戰略，提出聚焦K12階段。以IP為核心、聚焦K12依然是目前奧飛娛樂轉型的指導方針，新任命曾在迪士尼工作的何德華為公司總裁，全面負責公司的日常經營，而跟這一方針關聯不大的業務和人員，陸續被奧飛娛樂調整或舍棄。
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當年大手筆的買買買，現階段的業績不佳和戰略調整，共同導致了2018年高達14.8億元的資產減值準備。
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商譽減值準備
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14.8億元的資產減值準備中，9.4億元為商譽減值準備，8820萬元為長期股權投資減值準備，1.22億元為存貨跌價準備，1.99億元為應收賬款及其他應收賬款壞賬準備，剩下的為可供出售的金融資產減值準備。
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計提了商譽減值準備的有7家公司，其中三家游戲公司——上海星落信息技術有限公司、廣州位面信息科技有限公司、深圳戰藝網絡科技有限公司的商譽期末賬面凈值全部被清空。
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奧飛娛樂介紹，上海星落信息科技有限公司只有手游《電競經理人項目》這一收入來源，該游戲在2017年10月上線，目前到了生命周期的末期，收入無法支撐公司的日常運營。2018年上海星落籌謀過立項能快速上線的項目、尋求外部融資甚至裁員，均無力回天，上海星落的游戲研發團隊已經解散，計劃在2019年二季度注銷公司，2018年末公司凈資產為183.71萬元，累計虧損額卻達到455.63萬元。
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廣州位面信息科技有限公司也是只有手游《最終契約》作為唯一的收入來源，該游戲在2017年三季度上線，由于游戲版號限制，2018年中，廣州位面嘗試立項不需要版號就能上線的海外游戲，然而公司資金緊缺，核心人員流失嚴重，無以為繼，2018年11月決定終止原項目，截至2018年末，廣州位面的凈資產為-66.74萬元。
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深圳戰藝網絡科技有限公司從事端游研發，2018年上半年該公司團隊未能實現被收購時的業績承諾，截至2018年末，該公司凈資產僅為14.76萬元，計劃在2019年2季度注銷公司。
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2018年中國的游戲行業遭遇寒冬，其他三家公司，由于游戲業績不佳，也計提了商譽減值準備。其中北京愛樂游信息科技有限公司2018年預計計提2.06億元的商譽減值準備，上海方寸信息科技有限公司預計計提2.61億元，廣州卓游信息科技有限公司預計計提3934萬元。
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北京四月星空網絡技術有限公司也計提了3.98億元的商譽減值準備。北京四月星空是“有妖氣”平臺的主體公司，2015年被奧飛娛樂以9.04億元的價格全資收購。有妖氣是原創漫畫網站，奧飛娛樂介紹，有妖氣將平臺上排名前50名的作品版權授予給奧飛旗下的影業、網劇、授權等團隊進行商業運營，但是由于非公募資金到位延遲，有妖氣的商業化做得并不理想，2017年下半年奧飛娛樂跟外部團隊、資金共同開發有妖氣的作品，2018年有妖氣才扭虧為盈，2018年盈利518.84萬元。但顯然，目前，有妖氣還是缺錢。奧飛娛樂稱，從2018年下半年開始，公司已經在給有妖氣尋求戰略投資者。
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投資連連受挫
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除開收購標的業績表現不佳造成一定的商譽減值準備，奧飛娛樂投資的公司里，還有一大批經營難以為繼。
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2014年奧飛娛樂全資子公司收購了451 Media Group LLC將近20%的股權，由于資金短缺，451集團在2017年評估好的項目均無法如期開展，公司也找不到“接盤俠”，2018年團隊幾乎全部解散，2018年底公司現金不足30萬美元，按照此前每月虧損10萬美元的速度，很快就倒閉，奧飛娛樂將對451的長期股權投資賬面凈值清零。
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奧飛娛樂投資了廣東衣酷文化發展股份有限公司，該公司主要做嬰童服飾的設計、研發和銷售，2018年未經審計虧損額為550萬元，且供應鏈管理水平低下，今年存貨凈額占到總資產的70%。該公司在2018年11月退出新三板，董秘離職。
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奧飛娛樂投資了廣州雷神信息科技科技有限公司，該公司成立于2016年，原本的主要業務為奧飛子公司廣州卓游委托其研發《鎮魂街》手游，但是研發了兩年多，游戲達不到上線標準，2018年10月廣州卓游與其停止合作。2018年末，廣州雷神的賬面資金只有大概3萬元，無力再尋出路。
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奧飛娛樂于2015年投資上海悠游堂投資發展股份有限公司，2017年7月，上海悠游堂還在股東會上稱預計2018年實現凈利潤300萬，有IPO的計劃，但2018年悠游堂大量門店虧損，嚴重資不抵債，奧飛娛樂對悠游堂的投資又打了水漂。
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奧飛娛樂還投資了上海翻翻豆網絡科技有限公司，該公司成立于2015年5月，是一家AR、人機互動內容提供商，研發互動玩具、AR游戲。2018年上海翻翻豆做了兩個項目——“鎧甲勇士AR”項目和“寶寶龍”定制項目，由于鎧甲項目沒被客戶驗收，公司資金無力為繼，人員已經全部離開，奧飛娛樂認為對其的投資公允價值為0。
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奧飛娛樂也投資了上海哈鄰網絡科技有限公司，該公司原定在2017年下半年配合電影“十萬個冷笑話2”同步推出的同名手游，但手游上線后流水收入不佳，這家公司又沒有其他的收入來源，2018年末經營接近停頓。
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2016年，奧飛娛樂與中文在線簽署了關于增資北京湯圓和它的小伙伴們網絡科技有限公司的投資協議，約定由奧飛出資2000 萬元獲得北京湯圓10%股權。2017年12月，由于與大股東產生分歧，北京湯圓公司的CEO提出離職并要求中文在線回購其股份，隨后中文在線全面接管北京湯圓公司的運營。中文在線嘗試過想重組北京湯圓，但未成功。目前北京湯圓公司的經營團隊發生重大變動，員工數量大幅減少，業務萎縮明顯，奧飛擬對北京湯圓公司的投資計提全額減值。
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在玩具業務存在下行壓力的情況下，收購回來或者對外投資的公司接二連三“爆雷”，如何識別投資標的，實現公司的內生性增長，或許是奧飛娛樂在轉型期亟需考慮的問題。
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李華清經濟觀察報記者
華南采訪部記者
關注華南地區龍頭企業，重點關注制造、教育、科技、文娛行業。
