【中外玩具網(wǎng)?8月28日訊】奧飛娛樂（002292）公司2018年上半年玩具業(yè)務低于預期，費用率維持高位，導致凈利潤同比下滑，具體原因如下：
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玩具業(yè)務表現(xiàn)不佳，上半年業(yè)績下滑。公司發(fā)布2018 年上半年業(yè)績，營業(yè)收入13.95 億元，同比下降21.58%；歸母凈利潤1.03 億元，同比下降-23.80%，落入預告偏下區(qū)間。其中玩具業(yè)務收入同比下降27.45%未達預期，主要源于爆裂、火力、超級飛俠系列第二季度銷售達成落差大。
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同時，嬰童用品業(yè)務受玩具反斗城破產(chǎn)的影響，上半年收入同比下降26.62%。另外，上半年非經(jīng)常性損益達到8539 萬元，主要為非流動資產(chǎn)處置損益和政府補助，對利潤貢獻較為明顯。
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毛利率基本穩(wěn)定，財務費用壓力較大。上半年公司毛利率同比增加1.04%至50.85%，玩具、影視、嬰童用品等業(yè)務毛利率保持基本穩(wěn)定。但是游戲業(yè)務毛利率同比下降10.9%，主要系利潤率較高的自研游戲收入占比下降所致。
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此外，公司借款利息支出增加，導致上半年財務費用達到0.66 億元，同比增長 37%，顯著拖累了公司利潤增速。
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精品IP 仍具影響力，多元化開發(fā)存在長期潛力。奧飛娛樂仍然是國內稀缺的綜合性動漫娛樂公司，擁有形象繁多、數(shù)量豐富的IP 資源庫，并且構建了集漫畫、玩具、嬰童、影游等為一體的運營平臺。
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同時，奧飛娛樂正在嘗試通過影視改編、衍生授權、線下娛樂等多元化的手段變現(xiàn)IP 價值；盡管正在經(jīng)歷業(yè)務模式的陣痛調整期，但是中長期有望恢復增長。
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小結：雖然玩具及嬰童品銷售繼續(xù)低迷，雖然IP 內容行業(yè)競爭加劇、海外貿易環(huán)境惡化也將產(chǎn)生一定的風險，但奧飛娛樂IP 體系的長期價值未來仍然被看好。需要注意的是，短期主業(yè)下滑及費用率高企或將繼續(xù)影響業(yè)績表現(xiàn)，投資收益若未來減少也會給業(yè)績帶來負面影響。
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