?
?
?
不到一個月前，連年虧損的全球最大玩具零售商反斗城（Toys ‘R’ Us）才剛在美國提交破產保護申請，被視作被電商攻勢擊垮的線下零售行業最新范例。
?
然而讓人意想不到的是，北美市場的沒落背后，卻是估值達20億美元的亞洲業務的崛起。
?
據美國主流媒體報道，玩具反斗城正在為其規模不斷擴張的亞洲業務積極尋求融資，其中包括在香港證交所IPO掛牌上市。知情人士表示，其亞洲業務的上市估值或將高達20億美元。
?
“李代桃僵” 亞洲業務整合布局其實早已開始
?
其實早在今年中報季，玩具反斗城的全球營收分布中就已透露出了將重心轉向亞洲的信號。
?
今年4月11日，玩具反斗城宣布將日本業務和亞洲業務合并為一家企業，新企業中玩具反斗城控股85%，而其亞洲合資伙伴零售企業馮氏兄弟控股15%。
?
重整之后，玩具反斗城亞洲將在大中華地區、日本和東南亞市場擁有逾400家門店，而營業方針也著重于創造營收增長和重塑“反斗城”品牌。
?
根據市場分析，整個亞太地區的傳統玩具與非電子游戲市場規模達207億美元，而玩具反斗城亞洲占據的市場份額穩居第一，達到20%，而其他的市場競爭者的規模都只有1%左右。
?
隨著美國和歐洲市場的銷售額日益萎縮，玩具反斗城選擇直接在美國提交破產保護申請，“斬去”業績連年虧損的北美門店、倉庫等等不良資產，將業務重心徹底轉向亞太地區，也是意料之中。
?
媒體：反斗城希望最早于2018年在港上市
?
美國主流媒體援引知情人士稱，玩具反斗城及其合資伙伴馮氏兄弟在提交給投行的上市可行性討論中，希望最早于2018年上市，上市估值可能最高達20億美元。
?
報道指出，由于美國的破產保護申請仍在處理過程中，會給在港上市帶來不必要的麻煩，野心勃勃的上市路線圖也可能會因此放緩。
?
2005年，私募股權公司Kohlberg Kravis Roberts (KKR)、貝恩資本（Bain Capital），以及地產信托公司Vornado以大約60億美元買下了玩具反斗城。
?
然而受競爭加劇、網絡購物和數碼產品的沖擊，公司北美業務連年虧損，今年一季度虧1.64億美元，在茍延殘喘半年后不得不在9月提交破產保護申請。KKR和Vornado已經在賬面上將這筆投資減記為零。
?
若玩具反斗城成功在港交所上市，無異于是在資本市場上演一出“王者歸來”。
